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銀行間債市引入做空機制
【關注】央行11月6日公告,自2006年11月20日起,在銀行間債券市場推出債券借貸業務,并制定了《全國銀行間債券市場債券借貸業務管理暫行規定》,用來規范債券借貸業務,維護市場參與者合法權益,提高市場流動性,促進我國債券市場發展。[全文][評論]
債券借貸難撼牛市 少有機構敢于冒險做空
  央行11月6日頒布《全國銀行間債券市場債券借貸業務管理暫行規定》,允許投資者通過借入自己沒有的債券,在市場上賣出,到期再補回,從而達到做空目的。這個規定標志著債券市場真正引入了做空機制。[全文][評論]

動態報道
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·《債券借貸結算業務規則》征求意見

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·中國將在銀行間市場推出債券借貸業務

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重磅評論
·中國經營報:債券借貸刺激流動性 央行鋪墊債券期貨
·證券時報  :債券借貸業務遭遇三只攔路虎
·國際金融報:銀行間債市引入做空機制
·新京報    :銀行間債市引入做空機制
·中國證券報:央行引入做空機制 債券借貸亮相銀行間債市
·上海證券報:央行推出債券借貸業務讓8.3萬億元動起來
·證券時報  :銀行間債市債券將可借可貸
·第一財經日報:銀行間債市做空機制再邁一步
·東方早報  :銀行間債市可借貸債券 借貸期限最長365天
銀行間債券市場法規一覽
·2006年11月09日 中央國債結算公司公布《債券借貸結算業務規則》征求意見稿
·2006年11月06日 央行發布全國銀行間債券市場債券借貸業務管理暫行規定
·2006年07月11日 中國人民銀行關于貨幣經紀公司進入銀行間市場有關事項的通知
·2006年06月23日 中國人民銀行關于公司債券轉讓過戶業務規則事宜的批復
·2006年02月09日 中國人民銀行關于開展人民幣利率互換交易試點有關事宜的通知
·2006年02月09日 中國人民銀行推出人民幣利率互換交易試點 
·2006年01月12日 中國人民銀行、財政部、勞動部聯合發布《關于改進和完善小額擔保貸款政策的通知》 
·2006年01月12日 中國人民銀行 財政部 勞動部關于改進和完善小額擔保貸款政策的通知 
·2005年12月19日 加大政策支持力度 推動公司債券市場快速健康發展
·2005年12月19日 關于公司債券進入銀行間債券市場交易流通有關事項的公告
·2005年12月14日 關于《央行關于銀行間債市預發行交易事項公告》網上征求意見的通知
·2005年12月9日 批準信貸資產支持證券在銀行間債券市場發行

名詞解釋

銀行間債券市場是機構投資者進行大宗批發交易的場外市場,大部分記賬式國債和全部政策性銀行債券均在銀行間債券市場。
債券借貸是指債券融入方以一定數量的債券為質物,從債券融出方借入標的債券,同時約定在未來某一日期歸還所借入標的債券,并由債券融出方返還相應質物的債券融通行為。目前,債券借貸已成為國際債券市場廣泛使用的重要工具之一。
做空:沒有貨先賣后買;做多:沒有貨先買后賣。

 
   銀行間債市引入做空機制的歷史沿革
 
 
優勢及劣勢
限制期限
2006年11月20日
債券借貸業務——債券融入方以一定數量的債券為質物,從債券融出方借入標的債券,同時約定在未來某一日期歸還所借入標的債券,并由債券融出方返還相應質物的債券融通行為。
·全國銀行間債券市場債券借貸業務管理暫行規定
優勢:新的投資盈利模式和風險規避手段,刺激了各種債券交易需求的增加, 此舉將降低銀行的風險,提高國債等債種的收益率。 
劣勢:缺少交易對手,特別是缺少借券方機構。
最長365天
2005年06月15日
債券遠期交易業務——是交易雙方約定在未來某一日期,以約定價格和數量買賣標的債券的金融合約,是債券市場運用較為普遍的規避利率風險的金融衍生工具。
·全國銀行間債券市場債券遠期交易規則
優勢:具有套期保值、投機套利和價格發現等功能,買斷式回購無法取代。為諸如債券期貨等衍生交易工具的復出奠定了基礎,為投資者提供了一個新的避險工具。
劣勢:增大債券市場的風險,市場參與機構熱情不足。
365天之內
2004年05月20日
買斷式回購業務——是國債持有人將國債賣給購買方的同時,交易雙方約定在未來某一日期,賣方再以約定價格從買方買回相等數量同種國債的交易行為。
·關于開展國債買斷式回購交易業務的通知
·全國銀行間債券市場債券買斷式回購業務管理規定
優勢:引入新的盈利模式,促進現貨交易發展,并與封閉式回購一起為融資提高更多的可選擇交易方式。
劣勢:做空力量有限。

 最長不得超過91天

 
   央行推出借貸業務四大意義
有利于提高市場的流動性
 
債券借貸將本來暫時不流動的債券出借給需要債券的投資者,增加了市場上可用于交易和結算的債券數量,提高了債券的周轉速度,有助于增強市場的流動性。
有助于減少結算失敗,促進市場的穩定運行 
債券借貸使投資者能融入債券用于交割,大大減少了結算失敗的概率,降低了結算風險,提高了整個債券結算系統的運行效率,有利于整個市場的穩定運行。
為投資者提供新的投資盈利模式和風險規避手段
債券借貸使投資者可以賣出自己沒有的債券,到期再補回,為投資者提供新的投資盈利模式和風險規避手段,也為那些以持有到期為目的的投資者在不改變資產配置的條件下額外增加收益提供了新的渠道。
有助于做市商做市能力的提高
 
債券借貸工具的引入,可以使做市商為保證債券交割而保持的債券頭寸大為減少,從而有效地降低其存貨風險,提高其做市能力。
  三只攔路虎
債券借貸業務依然不能夠解決做空方在協議到期時難以補券的問題。
《規定》的條款中提到協議到期時,經雙方協商后可以進行現金交割。但該條款的操作性不強。
缺少交易對手,特別是缺少借券方機構。
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  專題編輯:仇霞  聯系電話:010-58325314  點擊提出你的看法
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